ارزش گذاری شرکت ها + پیدا کردن ارزش شرکت های خودرویی به کمک ev/ebit

ارزش گذاری شرکت ها یک فرآیند کلی برای تعیین ارزش اقتصادی کل یک واحد تجاری یا شرکت است. به منظور دلایل مختلف، از جمله ارزش فروش، ایجاد مالیات شریک را می توان از ارزش گذاری مشاغل برای تعیین ارزش منصفانه یک تجارت استفاده کرد. در این مقاله به کمک نسبت ev/ebit، ارزش شرکت های خودرویی را به دست می آوریم.

مبانی ارزش گذاری شرکت ها

موضوع ارزش گذاری مشاغل اغلب در امور مالی شرکت ها مورد بحث قرار می گیرد. ارزیابی کسب و کار معمولا زمانی انجام می شود که شرکتی به دنبال فروش تمام یا بخشی از عملیات خود است یا به دنبال ادغام یا خرید شرکت دیگری است. ارزش گذاری یک کسب و کار فرآیند تعیین ارزش فعلی یک تجارت، با استفاده از اقدامات عینی و ارزیابی همه ی جنبه های کسب و کار است.

ارزش گذاری مشاغل ممکن است شامل تجزیه و تحلیل مدیریت شرکت، ساختار سرمایه آن، چشم انداز درآمد های آینده یا ارزش بازار دارایی های آن باشد. ابزارهای مورد استفاده برای ارزیابی می تواند در بین ارزیابان، مشاغل و صنایع متفاوت باشد. رویکردهای رایج برای ارزیابی مشاغل شامل بررسی صورت های مالی، تنزیل مدل های جریان نقدی و مقایسه شرکت های مشابه است.

نسبت ev/ebit چیست؟

EV پارامتر ارزش بنگاه یا Enterprise Value، نسبت ارزش شرکت به درآمد قبل از سود و مالیات معیاری است که برای تعیین اینکه آیا قیمت سهام نسبت به سهام مشابه و بازار به طور کلی بسیار بالا یا پایین است، مورد استفاده قرار می گیرد. نسبت EV/EBITمشابه نسبت قیمت به درآمد (P/E) است. با این حال، این کاستی ها را نسبت به نسبت اخیر جبران می کند.

نسبت EV/EBIT ارزش شرکت (EV) را با درآمد قبل از بهره و مالیات (EBIT) مقایسه می کند. EV/EBIT معمولا به عنوان معیار ارزش گذاری برای مقایسه ارزش نسبی مشاغل مختلف استفاده می شود.

این نسبت معمولا در مدل های نسبی ارزیابی مشاغل استفاده می شود، برای مقایسه دو شرکت با مشخصات مالی، عملیاتی و مالکیت مشابه استفاده می شود.

EV/EBIT چندگانه چیست؟

EV/EBIT چندگانه، مختصر سود قبل از بهره و ارزش شرکت EV تقسیم بر مالیاتEBIT ، یک نسبت مالی است که برای اندازه گیری سود یک شرکت استفاده می شود.

مفهوم EV/EBIT چندگانه به عنوان نماینده ای برای بازده و ارزش سود توسط جوئل گرینبلات، سرمایه گذار و استاد در مدرسه تجارت کلبمیا مطرح شد.

• سرمایه گذاران و تحلیلگران از EV/EBIT چندگانه برای درک نحوه تبدیل سود به ارزش شرکت استفاده می کنند.
• هر چه ضریب EV/EBIT بیشتر باشد، برای سرمایه گذار بهتر است زیرا این نشان می دهد که شرکت دارای سطوح بدهی پایین و مقادیر بیشتری از پول نقد است.
• EV/EBIT چندگانه به سرمایه گذاران این امکان را می دهد تا بازدهی سود را بین شرکت هایی با سطوح بدهی متفاوت و نرخ مالیات، از جمله موارد دیگر، مقایسه کنند.

درک EV/EBIT چندگانه

ارزش سازمانی EV معیاری است که برای ارزش گذاری یک شرکت مورد استفاده قرار می گیرد. سرمایه گذاران اغلب در مقایسه شرکت ها با یکدیگر برای سرمایه گذاری احتمالی از EV استفاده می کنند، زیرا EV تصویر واضح تری از ارزش واقعی یک شرکت ارائه می دهد، در حالی که صرفا سرمایه بازار را در نظر می گیرد.

EV جزء مهمی از چندین نسبت است که سرمایه گذاران می توانند برای مقایسه شرکت ها از جمله EV/EBIT چندگانه و EV/SALES استفاده کنند. EV یک تجارت را می توان با استفاده از فرمول زیر محاسبه کرد:

EV = ارزش بازار سهام عادی و ممتاز + سهم اقلیت در سایر شرکت ها + ارزش بازار بدهی _ پول نقد و شبه پول

نتیجه EV نشان می دهد که چقدر پول برای خرید کل شرکت مورد نیاز است. برخی از محاسبات EV شامل اضافه شدن سود اقلیت و سهام ممتاز است. با این حال، برای اکثریت قریب به اتفاق شرکت ها، علاقه اقلیت و سهام ممتاز در ساختار سرمایه غیر معقول است. بنابراین، EV به طور کلی بدون آنها محاسبه می شود.

EV/EBIT قرار است سودآوری باشد، بنابراین هرچه ضریب بیشتر باشد، برای سرمایه گذار بهتر است. یک تعصب ضمنی نسبت به شرکت هایی با میزان بدهی کمتر و مقدار نقدینگی بیشتر وجود دارد. شرکتی با ترازنامه اهرمی و سایر موارد برابر، نسبت به شرکتی با اهرم کمتر ریسک پذیر تر است. شرکتی که مقادیر کمی بدهی دارد یا دارای نقدینگی بیشتری است، یک خودروی الکتریکی کوچکتر خواهد داشت که می تواند سود بیشتری به همراه داشته باشد.

مزایای EV/EBIT چندگانه

نسبت EV/EBIT می تواند مقایسه بهتری نسبت به نسبت های سودآوری معمولی مانند بازده حقوق صاحبان سهام (ROE) یا بازده سرمایه گذاری (ROIC) ارائه دهد. در حالی که نسبت EV/EBIT معمولا استفاده نمی شود، در مقایسه شرکت ها دارای چند مزیت کلیدی است.

اول، استفاده از EBIT به عنوان معیاری برای سودآوری، در مقابل درآمد خالص (NI)، آثار بالقوه تحریف کننده تفاوت در نرخ های مالیاتی را حذف می کند. دوم، استفاده از EV/EBIT عوارض ساختار های مختلف سرمایه را عادی می کند.

گرین بلات می گوید EBIT به ما این امکان را می دهد که هنگام مقایسه عملکرد سود، شرکت هایی با سطوح مختلف بدهی و نرخ مالیات متفاوت را در یک سطح قرار دهیم. از نظر او، EV به عنوان مخرج مناسب تر است زیرا ارزش بدهی و همچنین سرمایه بازار را در نظر می گیرد.

اهمیت EV/EBIT

نسبت EV/EBIT یک معیار بسیار مفید برای شرکت کنندگان در بازار است. نسبت بالا نشان می دهد که ممکن است ارزش سهام شرکت بیش از حد باشد. اگرچه برای فروش فوری سهام برای سود آوری سودمند است، اما اگر وضعیت بازار معکوس شود، چنین وضعیتی می تواند فاجعه بار باشد و باعث سقوط قیمت سهام شود.

برعکس، نسبتEV/EBIT  پایین نشان می دهد که سهام شرکت ممکن است کمتر از ارزش باشد. قیمت سهام احتمالا کمتر از آن چیزی است که نشان دهنده ی ارزش واقعی شرکت است. وقتی بازار بالاخره ارزش مناسب تری برای کسب و کار قائل شد، قیمت سهام و خط پایانی شرکت باید افزایش یابد.

در نهایت، هرچه EV/EBIT پایین تر باشد، یک شرکت از نظر مالی پایدار تر و امن تر در نظر گرفته می شود. با این حال، این نسبت نمی تواند به صورت جداگانه استفاده شود.

تحلیلگران و سرمایه گذاران باید از این نسبت در کنار دیگران استفاده کنند تا تصویری کامل از وضعیت مالی و ارزش واقعی شرکت بدست آورند، این که آیا تفسیر ارزش از بازار دقیق است یا اینکه بازار چقدر احتمال دارد ارزش معیوب را اصلاح کند.

رینگ اسپورتی عزیز! سود و زیان انباشته مجموع سود و زیان شرکت پس از پرداخت سود سهام است. اگر علاقه دارید بیشتر راجع به این موضوع بدانید مقاله «زیان انباشته و سود انباشته چیست؟» را بخوانید.

تفسیر EV/EBIT و مثال ارزش گذاری شرکت خودرویی در بورس

EV/EBIT استفاده می شود، اما در بحث ارزش گذاری نسبت مهمی است. می توان از آن برای تعیین قیمت هدف در یک گزارش تحقیقاتی حقوق صاحبان سهام یا ارزش گذاری یک شرکت در مقایسه با همتایان خودتان استفاده کرد. تفاوت عمده بین این دو نسبت  EV/EBIT شامل تنزل و استهلاک است. این برای مشاغل با سرمایه زیاد مفید است که در آن استهلاک هزینه اقتصادی واقعی است.

در مثال ما، شرکت A در حال انتشار عمومی است و تحلیلگران باید قیمت سهام آن را تعیین کنند. پنج شرکت مشابه به شرکت A وجود دارد که در صنعت آن فعالیت می کنند، شرکت های E,D,C,B وf نسبت EV/EBIT برای شرکت ها به ترتیب ۸.۳X, 11.3X, 6.8X, 7.1X و۱۰.۲۰X  است. میانگین نسبت EV/EBIT، ۸.۷X خواهد بود. یک تحلیلگر مالی می تواند ضریب ۸.۷X را برای EBIT شرکت A اعمال کند تا EV خود را پیدا کند و در نتیجه، ارزش ویژه و قیمت سهام آن را پیدا کند.  

بخاطر ایجاد نظم و مقایسه کسب و کار های یک حوزه، همه ی شرکت های بورس ایران، در صنعت مرتبط به خودشان طبقه بندی می شوند. برای مثال شرکت سایپا که با نماد خساپا شناخته می شود، در صنعت خودرو و ساخت قطعات قرار می گیرد. در بورس ویو دسته بندی صنایع به طوری قرار گرفته که در هر صنعت شرکت ها بیشتر به هم شبیه باشند تا تحلیلگران بتوانند مقایسه بهتری در هر صنعت داشته باشند.

برای ورود به صفحه صنایع، در صفحه اول بورس ویو روی گزینه صنایع کلیک کنید. سپس اسم سهم یا صنعت مورد نظر خود را وارد کنید.

صنعت مورد نظر ما در این مقاله خودرو می باشد.

اگر می خواهید از اخبار سهام خودرویی در بورس خبردار شوید و از پربازده ترین سهم گروه خودرو هر هفته خبردار شوید، اخبار بازارچک را دنبال کنید.

از این قسمت می توانید بازه مورد بررسی خودتان را انتخاب کنید.

در این جدول اطلاعات صنعت مورد نظر قرار دارد. این اطلاعات شامل چارت قیمتی، اطلاعات قیمتی، نسبت های مالی، صورت های مالی و … را مشاهده کنید.

و در این قسمت شما می توانید EV/EBIT شرکت مورد نظرتان را مشاهده بفرمایید.

سوالات متداول

در ادامه سوالاتی که امکان دارد برای شما در رابطه با موضوع «ارزش گذاری شرکت ها» به وجود بیاید، آماده کرده‌ ایم: